Nell’era digitale, le criptovalute hanno guadagnato un ruolo cruciale nei portafogli degli investitori. L’ultimo sviluppo di settore riguarda gli Exchange‑Traded Products (ETP) che permettono di ottenere esposizione a queste valute digitali tramite strumenti tradizionali di mercato. Recenti analisi indicano che, nonostante l’entusiasmo, molti di questi prodotti potrebbero non sopravvivere oltre il 2027.

Cosa sono gli ETP cripto e perché sono importanti

Gli ETP sono fondi quotati in borsa che replicano il prezzo di un asset sottostante, in questo caso le criptovalute, permettendo agli investitori di negoziare in modo semplice e regolamentato. Essi combinano la liquidità dei mercati tradizionali con la volatilità e l’innovazione delle criptovalute. Per molti investitori istituzionali, gli ETP rappresentano la via d’accesso più sicura e conforme alle normative per entrare in questo nuovo segmento.

Il ruolo della SEC nell’approvazione degli ETP

Negli Stati Uniti, l’approvazione di un ETP cripto è un processo complesso che richiede la supervisione della Securities and Exchange Commission (SEC). La commissione valuta rischi di manipolazione, trasparenza dei prezzi, sicurezza dei custodi e adeguatezza delle misure di protezione per gli investitori. Finora, solo poche proposte sono state approvate, ma si prevede un boom di nuove richieste entro il 2026.

Previsioni di James Seyffart: perché molti ETP non sopravvivono

Secondo l’analista Bloomberg James Seyffart, i numerosi ETP cripto che stanno per entrare in mercato nel 2026 potrebbero non riuscire a mantenere la propria liquidità oltre il 2027. Seyffart sostiene che l’elevata volatilità delle criptovalute, unita a potenziali carenze di liquidità nei mercati sottostanti, porterà a un’ondata di liquidazioni obbligatorie. Queste liquidazioni avverranno quando i gestori degli ETP dovranno soddisfare le richieste di margine o chiudere posizioni in perdita per evitare un default.

Fattori che alimentano la prospettiva di liquidazioni

Il primo fattore è la natura intrinsecamente volatile dei token digitali. Quando i prezzi scendono bruscamente, gli ETP devono riflettere questa perdita in tempo reale, con conseguente pressione sulle posizioni. Un secondo driver è la scarsa profondità di mercato in alcune criptovalute meno diffuse; se il volume di scambi è basso, la liquidità del prodotto corrispondente è compromessa. Infine, l’incertezza regolamentare può spaventare gli investitori istituzionali, inducendoli a vendere in blocco e a innescare ulteriori liquidazioni.

Le implicazioni per gli investitori istituzionali e retail

Per gli investitori istituzionali, la prospettiva di liquidazioni comporta una revisione delle strategie di gestione del rischio. Il rischio di “margin call” diventa più pronunciato, e la necessità di mantenere una copertura adeguata aumenta. Per i piccoli investitori, l’accesso tramite ETP può rappresentare un rischio di “vendita in cascata” quando i mercati subiscono shock; in questi casi, le commissioni di liquidazione possono erodere significativamente i rendimenti. Pertanto, è fondamentale una valutazione attenta del profilo di rischio prima di investire.

Strategie per mitigare i rischi associati ai futuri ETP cripto

1. Diversificazione del portafoglio

Investire in una varietà di asset cripto, non solo in un singolo token, può ridurre l’impatto di una singola volatilità di prezzo. Gli ETP offrono spesso esposizione a indici di criptovalute, che distribuiscono il rischio su più token.

2. Utilizzo di prodotti con gestione attiva

Alcuni ETP offrono strategie di gestione attiva, inclusi meccanismi di copertura che possono attenuare l’impatto delle fluttuazioni di mercato. Considerare questi prodotti può fornire un livello extra di protezione.

3. Monitoraggio costante della liquidità del mercato sottostante

Gli investitori dovrebbero monitorare i volumi di scambio e la profondità del mercato per le criptovalute in cui gli ETP sono basati. Una liquidità debole può preannunciare future liquidazioni forzate.

4. Adozione di strategie di uscita predefinite

Stabilire in anticipo livelli di stop-loss e target di profitto aiuta a gestire la posizione in modo disciplinato. Questo approccio può evitare decisioni impulsive durante momenti di alta volatilità.

Il contesto storico: lezioni dai precedenti crash di asset digitali

Il mercato delle criptovalute ha già subito diversi crolli, tra cui il boom del 2017 e la crisi del 2021. In entrambi i casi, gli investitori in strumenti derivati come i futures e le opzioni hanno sperimentato liquidazioni forzate che hanno accentuato la volatilità. L’esperienza passata suggerisce che gli ETP, soprattutto quelli con leverage, sono particolarmente vulnerabili in scenari di shock di mercato.

Confronto con altri mercati regolamentati

Al contrario di asset come le azioni o le obbligazioni, le criptovalute non beneficiano di una governance centralizzata che garantisca la stabilità dei prezzi. Gli ETP, pur offrendo un punto di ingresso regolamentato, non eliminano questo problema. In mercati tradizionali, gli investitori possono contare su meccanismi come il “price floor” e la “price ceiling” che limitano gli scambi estremi; tali meccanismi sono spesso assenti nei mercati cripto.

Prospettive future: regolamentazione e tecnologia

La prospettiva di liquidazioni non esclude la possibilità che la SEC evolva le proprie linee guida per garantire una maggiore stabilità. Nuove soluzioni tecnologiche, come i “smart contract” di auto-custodia, potrebbero ridurre il rischio di liquidazioni forzate. Tuttavia, l’adozione di tali tecnologie richiede un cambiamento culturale sia da parte degli emittenti di ETP sia degli investitori.

Conclusioni

Gli ETP cripto promettono un modo accessibile e regolamentato per investire in questo settore in rapida evoluzione. Tuttavia, le previsioni di James Seyffart avvertono che la volatilità e la mancanza di liquidità potrebbero portare a un’ondata di liquidazioni entro il 2027. Gli investitori, sia istituzionali sia retail, devono essere consapevoli di questi rischi e adottare strategie di mitigazione mirate. Mantenere un approccio disciplinato, diversificato e informato sarà la chiave per navigare con successo in questo nuovo panorama finanziario.